چگونه روسیه روبل را نجات داد

یک زن در 24 فوریه از دفتر مبادله ارزی در مرکز مسکو عبور می کند.

الکساندر نمنوف/AFP از طریق گتی تصاویر

هفته گذشته روسیه گفت که می خواهد کشورهای اروپایی که گاز طبیعی خود را خریداری می کنند ، به جای دلار یا یورو ، پرداخت خود را در روبل انجام دهند. یک ماه پیش ، این ممکن است به نظر برسد که یک معامله بسیار خوب است: روبل 40 ٪ کاهش یافت ، در 139 روبل به دلار ، در پی حمله روسیه به اوکراین.

با این حال ، از این نقطه پایین در 7 مارس ، روبل روسیه بهبودی چشمگیر را انجام داده است. در زمان این نوشتار ، 84 دلار به دلار معامله می شد ، که درست در زمان حمله بود. و این هیچ گزاف گویی گربه مرده نیست. این یک بهبودی شدید و پایدار است که باعث شد روبل به ارز برتر جهان در ماه مارس باشد.

با این حال ، تمام تحریم های تحمیل شده هنگام شروع جنگ هنوز در حال انجام است و در برخی موارد حتی قوی تر هستند. بنابراین چگونه روسها موفق به احیای ارز خود شده اند؟

سوراخ های دیوار تحریم ها

این بازیابی دارای چندین مؤلفه است. اولین مورد به لطف سوراخ عظیمی در تحریم هایی است که توسط ائتلاف کشورهایی که با ایالات متحده آمریکا متحد شده اند ، تحمیل شده است: گاز طبیعی. این تحریم ها برای محدود کردن توانایی روسیه در به دست آوردن ارز خارجی - به ویژه دلار و یورو طراحی شده است. اما چندین کشور اروپایی همچنان به خرید گاز روسیه ادامه می دهند زیرا آنها به آن وابسته شده اند و به دلیل اینکه تأمین کنندگان جایگزین کافی برای برآورده کردن تقاضا وجود ندارند.

به افزایش قیمت نفت و گاز طبیعی و همچنین مقاومت در برابر روابط تجاری روسیه با سایر اقتصادهای بزرگ مانند چین و هند اضافه کنید و نتیجه خالص این است که هنوز جریان پایدار ارز خارجی به روسیه وجود دارد. این نگرانی از این امر باعث شده است که روسیه ورشکسته شود و به قرار دادن کف زیر روبل کمک کرده است.

یک سوراخ دیگر در تحریم ها در اینجا قابل ذکر است: حک کردن بدهی حاکمیتی. یکی از بزرگترین و تأثیرگذارترین تحریم های روسیه ، انجماد حساب های خارجی آن بود. روسیه حدود 640 میلیارد دلار یورو ، دلار ، ین و سایر ارزهای خارجی در بانک های سراسر جهان دارد. حدود نیمی از این مقدار در ایالات متحده و اروپا واقع شده است. این تحریم ها دسترسی روسیه به آن پول را مسدود می کند ، مگر در مواردی که می توان پرداخت بهره را به بدهی حاکمیت خود پرداخت کرد. خزانه داری ایالات متحده پنجره ای را باز کرد تا به واسطه های مالی اجازه دهد پرداخت روسیه را پردازش کنند. قرار است این پنجره در این ماه بسته شود ، اما این کمک بزرگی به روسیه بوده است. بدون آن ، روسیه ممکن است با فروش روبل ، دلار برای جمع آوری دلار نیاز داشته باشد ، که این امر می تواند فشار رو به پایین بر ارز وارد کند. و اگر نتوانست آن دلار را جمع کند ، پیش فرض می شد.

کیمیاگری مالی

این عوامل بیرونی ملموس است که باعث بهبودی روبل می شود. عوامل داخلی تا حدودی کمتر بدنی هستند. در تاریخ 28 فوریه ، بانک مرکزی روسیه نرخ بهره را به 20 ٪ افزایش داد. هر روسی که ممکن است وسوسه شود فروش روبل خود و خرید دلار یا یورو اکنون انگیزه بزرگی برای پس انداز این پول داشته باشد. هرچه کمتر روبل که برای فروش بالا می روند ، فشار کمتری به ارز بر ارز وجود دارد.

در مرحله بعد، یک الزام دولت در مورد مشاغل روسی است که 80٪ از پولی که آن مشاغل در خارج از کشور به دست می آورند باید به روبل مبادله شود. این بدان معناست که یک فولادساز روسی که با فروش فولاد به شرکتی در فرانسه 100 میلیون یورو درآمد دارد، باید 80 میلیون یورو را بدون توجه به نرخ ارز به روبل تبدیل کند. بسیاری از شرکت‌های روسی با شرکت‌های خارجی تجارت زیادی انجام می‌دهند و یورو، دلار و ین زیادی به دست می‌آورند. دستور تبدیل 80 درصد از این درآمدها به روبل، تقاضای قابل توجهی برای ارز روسیه ایجاد می کند و در نتیجه به تقویت آن کمک می کند.

کرملین همچنین حکمی صادر کرد که کارگزاران روسی را از فروش اوراق بهادار متعلق به خارجی ها منع می کند. بسیاری از سرمایه گذاران خارجی دارای سهام شرکت های روسی و اوراق قرضه دولتی هستند و به طور قابل درک ممکن است بخواهند این اوراق را بفروشند. با ممنوع کردن این فروش ها، دولت هم بازار سهام و اوراق قرضه را تقویت می کند و هم پول را در داخل کشور نگه می دارد که همه اینها به جلوگیری از سقوط روبل کمک می کند.

خود شهروندان روسیه مورد هدف دولت قرار گرفته اند که آنها را از انتقال پول به خارج از کشور محدود کرده است. ممنوعیت اولیه اعلام کرد که تمام وام‌ها و نقل و انتقالات ارزی باید به حالت تعلیق درآید. این امر باعث می‌شود که ارز خارجی در کشور باقی بماند و روس‌ها از فروش روبل به دلار یا یورو منصرف شوند که این امر باعث فشار بر ارز می‌شود. این محدودیت‌ها اخیراً تا حدودی کاهش یافته است تا به روس‌هایی که مرتباً به خارج از کشور پول می‌فرستند فضای تنفسی داده شود، اما تبدیل ارزهای سخت تا پایان سال جاری برای افراد فقط به 10000 دلار محدود شده است.

شاید بزرگ‌ترین عاملی که روبل را آب می‌کند، ترفند خطرناک ولادیمیر پوتین، رئیس‌جمهور پوتین است که در بالای این داستان به آن اشاره کردیم: به خریداران خاصی از گاز طبیعی روسیه می‌گوید که از این پس باید قبض‌های گاز خود را به روبل پرداخت کنند. قراردادهای گاز طبیعی معمولاً مستلزم پرداخت به یورو یا دلار نوشته می شود و کشورهایی که گاز طبیعی می خرند - کشورهای اتحادیه اروپا، ایالات متحده، کانادا، استرالیا، نیوزیلند، ژاپن و کره جنوبی - تمایل دارند ذخایر زیادی از روبل در اختیار نداشته باشند. بنابراین اگر پوتین موفق شود این کشورها را مجبور به پرداخت به روبل کند، آنها باید بیرون بروند و آنها را بخرند. بسیاری از آنها را. تقاضا برای ارز افزایش خواهد یافت و قیمت روبل به طور طبیعی افزایش خواهد یافت. این پیش بینی این افزایش است که به افزایش ارزش بازار روبل کمک کرده است.

یک واحد پول پوتمکین

می‌توان گفت که این حرکت‌های دولت روسیه طبق روال معمول است. به هر حال، فدرال رزرو همیشه نرخ بهره را تغییر می دهد. خزانه داری ایالات متحده محدودیت هایی برای ارسال وجوه به برخی کشورها دارد. و چرا یک کشور نباید تعیین کند که با چه ارزی پرداخت می شود؟و آیا دولت ها مسئولیتی ندارند که از ارزهای خود دفاع کنند؟تمام امتیازات منصفانهبا این حال، آنچه دولت روسیه در اینجا انجام می دهد، چیزی فراتر از دفاع از یک ارز است: این دولت در حال دستکاری بازار روبل و تولید تقاضایی است که در غیر این صورت وجود نداشت.

برخی از ناظران می گویند که روسیه اساساً ارز پوتکین ایجاد کرده است. این یک اشاره به Grigory Potemkin است که پس از آنکه کاترین بزرگ آن را در سال 1784 ضمیمه کرد ، به عنوان فرماندار کریمه منصوب شد. مشتاقانه به کاترین نشان داد که چقدر موفق در اسکان کریمه با روستاییان روسی بوده است ، ظاهراً یک دهکده موبایل ساخته و جمع شده است.، هنگام بازرسی از منطقه ، از مسیر خود جدا شد و سپس در طول مسیر خود مجدداً جمع شد. رئیس بانک مرکزی روسیه ، الویرا نبیولینا ، در اصل در حال بازی پوتمکین به کاترین پوتین است و از طیف وسیعی از ابزارها استفاده می کند تا روبل مانند ارز به نظر برسد که در واقع بسیار معدودی از افراد خارج از روسیه بخواهند یک روبل واحد بخرندمگر اینکه آنها کاملاً مجبور شوند و وقتی بسیاری از افراد داخل روسیه واقعاً روبل را نمی خواهند.

خطرات بزرگی برای این مداخله دولت وجود دارد. اقدامات حمایت گرایانه تصویب شده توسط بانک مرکزی روسیه به طور مؤثر نوعی پل برای روبل است. اگر روسیه موفق شود به نوعی حل و فصل در مورد اوکراین برسد که شامل عقب نشینی تحریم ها و برقراری مجدد روابط تجاری با غرب است ، پس از آن ممکن است این روبل ارزش فعلی خود را پس از برداشتن اقدامات حفظ کند. اگر این اقدامات بدون نوعی وضوح عقب نشینی شود ، با این حال ، روبل می تواند فروپاشید ، اقتصاد را چکش می کند ، تورم را به وجود می آورد و باعث درد عظیمی برای مردم روسیه می شود. و اقدامات - حداقل برخی از آنها - در نهایت باید پس گرفته شوند. وام گیرندگان روسی اگر حتی بتوانند وام گرفتن را با این نرخ تصور کنند ، نمی توانند بیش از 20 ٪ نرخ بهره را بپردازند. رشد خفه خواهد شد - انتظار می رود که اقتصاد روسیه امسال بیش از 8 ٪ قرارداد داشته باشد - و صنعت کاهش می یابد.

شاید بزرگترین خطرات مربوط به موارد مرتبط با گاز طبیعی پوتین باشد. همانطور که قبلاً ذکر شد ، قراردادهای گاز طبیعی که خریداران با روسیه امضا کرده اند ، همه می گویند که پرداخت به یورو ، دلار یا سایر ارزهای خارجی انجام می شود. پوتین فقط نمی تواند از "دلار" یا "یورو" عبور کند و در "Rubles" بنویسد که در آن قراردادها نحوه پرداخت آن را تعیین می کنند. او مجبور است شرایط آن قراردادها را مجدداً مذاکره کند. و اگر او این کار را انجام دهد ، به احتمال زیاد آن کشورها میزان گاز طبیعی خریداری شده از روسیه را به شدت کاهش می دهند.

روسیه بزرگترین صادرکننده یا گاز طبیعی جهان است ، اما این تنها منبع موجود در آنجا نیست و خریداران گاز روسیه می توانند برای تأمین کنندگان جدید محور باشند. ایالات متحده در حال ارسال محموله به اروپا است. در مورد عرضه از ایالات متحده ، نروژ ، قطر و آذربایجان صحبت شده است. اسرائیل در حال ایده گرفتن از خط لوله است. کشورهایی که مقادیر زیادی از گاز روسیه را خریداری می کنند ، احتمالاً نمی توانند همه خود را از یک شبه از آن خارج کنند ، اما اگر روسیه اصرار دارد این حرکت را انجام دهد ، خطر تبدیل یکی از بزرگترین جریان های درآمد خود را به یک ترفند تبدیل می کند. به طور خلاصه ، مشکل ایجاد یک نمای ، همانطور که روسیه با ارز خود انجام داده است ، فقط این نیست که ممکن است فروپاشی کند - ممکن است شما نیز به هم ریخته باشد.

تصحیح 8 آوریل 2022

نسخه قبلی این مقاله به طور نادرست بیان شده روسیه بزرگترین تولید کننده گاز طبیعی است ، این بزرگترین صادرکننده است.