ما از یک تجزیه و تحلیل نامتقارن و علیت وابسته به فرکانس استفاده می کنیم تا ارتباط بین طلا و ارزهای رمزنگاری شده در طول همه گیر COVID-19 را بررسی کنیم. از این رو ، رگرسیون کمی مبتنی بر تجزیه حالت متغیر استفاده می شود. یافته های حاصل از مطالعه نشان می دهد که عملکرد حالت متغیر در مقدار پایین پایین عمدتا و منفی است که نشان می دهد طلا به عنوان یک پناهگاه ایمن عمل می کند ، یک متنوع در بیشتر شرایط بازار با ضرایب ناچیز و یک پرچین در شرایط عادی در بیشتر ارزهای رمزنگاری شده در مختلف رمزنگاری های مختلفافق سرمایه گذاری. به ویژه ، مزایای محافظت از آن بیشتر در کوتاه مدت و میان مدت برای بیت کوین و ریپل و همچنین بیت کوین و Dogecoin در بلند مدت با طلا اتفاق می افتد. این بدان معنی است که در خصوصیات محافظت از طلا با بیت کوین ، پایداری بالایی وجود دارد و پس از آن ریپل قرار دارد. ما در طولانی مدت همه گیر COVID-19 نسبت به میان مدت تأکید بر تأخیر در پاسخ به اطلاعات ، بین طلا و برخی ارزهای رمزنگاری شده مشاهده می کنیم. به سرمایه گذاران توصیه می شود که به دلیل پویایی های مختلف ، از سرمایه گذاری در این بازارها ناظر و آگاه باشند.
1. مقدمه
شروع همه گیر Coronavirus (Covid-19) که برای اولین بار در ووهان چین ، در سه ماهه آخر سال 2019 ثبت شد و در 11 مارس 2020 یک بیماری همه گیر را اعلام کرد [1] ، توسط سازمان بهداشت جهانی (WHO) کاملاً ایجاد کرده استچندین تغییر در بخش های اجتماعی ، اقتصادی و اپیدمیولوژیک کشورهای مختلف در سطح جهان باعث وحشت می شود. پیچیدگی سیستم اجتماعی و اقتصادی آن را بسیار آسیب پذیر و ناخوشایند می کند. بنابراین هر پدیده ای که سیستم را مختل می کند ، فعالیت انسان را مختل می کند [2]. ادبیات تجربی گزارش می دهد که عواقب بیماری همه گیر (ها) کاملاً بر اقتصادها و سیستم مالی آنها تأثیر می گذارد زیرا منجر به بیکاری (عقب نشینی) ، تورم و سنبله های نرخ بهره می شود که باعث کاهش و تغییر در پس اندازهای احتیاطی می شود [3-6]واداز نظر تجربی ، Correia و همکاران.[7] دریابید که شرکت هایی که نام و مارک های آنها مربوط به کرونوویروس است ، قیمت سهم منفی را ضبط می کنند. این نشان می دهد که تأثیر بیماری همه گیر بر اقتصاد باعث ایجاد اقتصاد پایداری می شود.
برای کنترل تأثیر صعود تورم در همه گیر Covid-19 ، دولت ها مرزهای کشورها را بسته اند. صرف نظر از این ، این امر مانع از فعالیت مشاغل به ویژه در اقتصادهای پیشرفته ، جایی که استراتژی های جدید برای رسیدن به اهداف فرض شده بود ، مانع از کار نمی شود. مردم در کار در خانه و به همان اندازه مهتاب سرمایه گذاری می کردند-در آن خیابان ، افرادی که در سیستم های نقدی الکترونیکی همتا به همسالان از جمله چیزهای دیگر برای کسب درآمد ، در نتیجه آینده نامشخص بودند ، در نتیجه نامشخص بود ، افزایش حجم تجارت [8] در نتیجه پیروی از موارد دیگرفعالیت های تجاری سرمایه گذار [9]. سیستم نقدی الکترونیکی به عنوان ابزاری برای بیشتر فعالیت های مالی در طی این بیماری همه گیر بوده است زیرا برخلاف بیشتر معاملات که برای ارائه خدمات به واسطه های مالی نیاز دارند ، معامله گران به هیچ واسطه ای احتیاج نداشتند [10]. ادبیات گزارش می دهد که حجم تجارت بیت کوین (و سایر ارزهای رمزپایه) در طول Covid-19 افزایش یافته است ، و این به این واقعیت مربوط می شود که سرمایه گذاران فعال شدند و برای گذراندن زمان ، آنها برای سرگرمی خود معامله کردند [8]. با افزایش حجم تجارت ، پیش بینی می شود نوسانات بازار cryptocurrency درست همانطور که یک دارایی مالی منجر به یک بازار پر سر و صدا می شود ، در حالی که تهدیدی برای سایر دارایی های سنتی است در حالی که بازار را خطرناک می کند [11] و همچنین تغییر سطح سطح آن را تغییر می دهد. عدم تقارن در بازارها [12]. از آنجا که بازار cryptocurrency خطرناک می شود ، سرمایه گذاران شروع به جستجوی مکانیسم هایی برای تنوع بخشیدن به ریسک می کنند [8]. صرف نظر از این که شبکه ممکن است شبکه (در نتیجه رمزنگاری) چقدر امن باشد ، سرمایه گذاران نمونه کارها باید نسبت به این ریسک احتیاط کنند و تجارت را از سرمایه گذاری در ارزهای رمزپایه در طول همه گیر Covid-19 به دلیل افزایش قیمت آن بازگردانند.
با این حال ، اگر بازارهای رمزنگاری کارآمد باشند ، ممکن است نوسانات قیمت رمزنگاری برای مدت زمان طولانی ادامه نداشته باشد. فرضیه بازار کارآمد (EMH) توسط FAMA [13] بیان می کند که "قیمت بازار سهام شامل کلیه اطلاعات موجود - PAST ، عمومی و خصوصی در سهام است. بازارهای مالی کارآمد هستند. "ادبیات گزارش می دهد که کارآیی در بازار cryptocurrency متغیر است و بسیار کارآمد است زیرا بازار با سرعت با اخبار غیر منتظره تنظیم می شود [14 ، 15]. با وجود سطح کارآیی و نوسانات در بازار رمزنگاری ، blockchain از ارزهای رمزنگاری شده با معرفی سکه های جدید تقریباً هر روز [16] و همچنین تغییرات در سرمایه گذاری در بازار آن افزایش می یابد [11 ، 17]. سرمایه گذاران باید حداکثر بازده را به حداکثر برسانند و ریسک را در چنین بازار بی ثبات به حداقل برسانند ، توسط تئوری مدرن نمونه کارها (MPT) هدایت می شود که چارچوبی برای ساخت و انتخاب اوراق بهادار بر اساس عملکرد سرمایه گذاری و سطح ریسک سرمایه گذار فراهم می کند. تجزیه و تحلیل میانگین واریانس [18]. از آنجا که تجارت cryptocurrency به تدریج خود را در ذهن سرمایه گذاران گرم می کند. این دامنه برای سرمایه گذاران و گزینه های نمونه کارها آنها گسترده شده است [19 ، 20]. MPT سرمایه گذاران را با درجات مختلفی از ریسک ریسک راهنمایی می کند و باید تصمیمات سرمایه گذاری مناسب را اتخاذ کند.
از نظر تجربی، مطالعاتی برای بررسی ارتباط متقابل برخی از ارزهای دیجیتال به ویژه بیت کوین (با ارزش ترین سکه) و طلا انجام شده است تا مشخص شود کدام یک پوشش، تنوع بخش یا پناهگاه امن برای سایر ابزارهای مالی در یک سبد است. اگرچه ثابت شده است که طلا ابزار پوششی بهتری است [21-24]، این مطالعه به دنبال بررسی این موضوع است که آیا واقعاً ویژگی تجربی طلا به عنوان یک پناهگاه امن و محافظ یا متنوع کننده برای ارزهای دیجیتال در شرایط بد بازار با کمکرگرسیون چندکیطلا دارایی است که احتمال همبستگی آن بیشتر است، اما در غیر این صورت، همبستگی پایینی با سایر دارایی ها در بازارهای سهام و نفت و گاز دارد و توانایی آن در مقاومت در برابر تورم، آن را به یک دارایی مورد تقاضا تبدیل می کند. زمانی که سرمایه گذاران می خواهند در برابر تورم محافظت کنند. بنابراین، بازده طلا سطح ناهمگونی پایینی را نسبت به بازده سایر دارایی ها نشان می دهد [19].
قیمت طلا با ثبات تر استتقاضا نسبتاً کم است اما بازده مثبت کاملاً پایداری دارد [25]. با این حال، یک مطالعه اخیر توسط Bentes و همکاران.[26] معتقد است که بازده طلا در طول همه‌گیری COVID-19 الگوی معکوس دارد. برعکس، آنها دریافتند که نوسانات طلا دارای اثر نامتقارن مثبت است. با وجود این، ادبیات تجربی نشان می دهد که طلا پناهگاه امنی برای سهام است [27]. اوسو جونیور و همکاران[28] گزارش می‌دهند که طلا و ارزهای رمزنگاری شده می‌توانند به‌طور متقابل به‌عنوان یک محافظ یا متنوع‌کننده در برابر یکدیگر با استفاده از داده‌های دوره آوریل 2013 تا آوریل 2019 و همچنین برای دارایی‌هایی مانند نفت خام و ارزهای فیات استفاده شوند. اختروز زمان و همکاران.[29]؛دریافتند که در موج اول همه‌گیری، طلا همچنان پناهگاه امنی برای سهام بود، اما در سه ماهه اول سال 2020، این دارایی را در برابر همان سهام از دست داد: S&P 500، Euro Stoxx 50، Nikkei 225، و شاخص‌های FTSE A50 چین.. این تا حدی از نتیجه Bentes و همکاران پشتیبانی می کند.[26] در مورد بازگشت طلا در همه گیری COVID-19. یوسف و همکاران[30]؛در یافته‌های خود در مورد سیزده کشور آسیایی و بازارهای سهام آنها گزارش داده‌اند که نشان می‌دهد طلا ویژگی‌های متنوع‌کننده و پناهگاه امن (ضعیف و قوی) را بین این بازارها در طول همه‌گیری ویروس کرونا به جای یکدیگر نشان می‌دهد. به دلیل این تناقضات در ادبیات است که این مطالعه به دنبال آزمایش خواص تجربی طلا در برابر ارزهای رمزنگاری شده (بیت کوین، دوج کوین، اتریوم، لایت کوین، تتر و ریپل) است که توسط باور و لوسی [31] ایجاد شده است. همه گیر (COVID-19) و طلا به عنوان پناهگاه امن برای سهام در شرایط شدید بازار سهام یا در آشفتگی گزارش شده است.
با این حال ، سیگنال های ناپایدار به طور معمول حاوی جزئیات ضروری هستند [32] که سرمایه گذاران می توانند از آن استفاده کنند تا در صورت دانستن ویژگی های متغیر زمان دارایی های مالی ، از آنها در برابر ریسک استفاده کنند. رفتار همه جانبه سیگنال های ناپایدار ، سری زمانی مالی با سر و صدا احاطه شده است و تغییرات سریع را تجربه می کند که ارزهای رمزنگاری شده و طلا نیز از این قاعده مستثنی نیستند. بازیکنان بازار با فرضیه بازار ناهمگن (HMH) با طیف گسترده ای از اطلاعات ، اهداف و افق های سرمایه گذاری ناهمگن مشاهده می شوند [19 ، 33]. شرکت کنندگان در بازار در زمان های مختلف به اطلاعات پاسخ می دهند و در نتیجه داده های بسیار پر سر و صدا در بازار ایجاد می شود. در نتیجه ، سری Cryptocurrency و Gold Price دارای غیرخطی بودن و غیرقانونی بودن است. بازرگانان روز از ارزهای رمزنگاری شده و تجارت طلا برای ورود و خروج از موقعیت در عرض چند دقیقه یا ساعت. برخی از معامله گران نویز سعی می کنند با وارد کردن سفارشات خرید و فروش بدون استفاده از داده های اساسی ، از تلاطم بازار سود ببرند. در نتیجه ، این سر و صدا ممکن است در صورت عدم برخورد با نتیجه مطالعه تأثیر بگذارد. بنابراین ، ما داده ها را تجزیه می کنیم تا مقیاس های بیشمار سرمایه گذاری شرکت کنندگان در بازار را نشان دهیم که با فرضیه بازار ناهمگن (HMH) تأیید می شود ، همانطور که توسط مولر و همکاران نشان داده شده است.[34]باز هم ، فرضیه بازار تطبیقی (AMH) که توسط LO [35] ساخته شده است نشان می دهد که راندمان بازار در درجه زمان نوسان می کند [33 ، 36 ، 37]. در نتیجه ، تکنیک های تجزیه باعث کاهش نویز برای حفظ سیگنال های واقعی می شوند [19 ، 28 ، 38].
به این معنا ، مطالعه از روش تجزیه حالت متغیر (VMD) که توسط Dragomiretskiy و Zosso تهیه شده است ، استفاده می کند ، که متعاقباً برای تجزیه و تحلیل رگرسیون کوانتین استفاده می شود. VMD یک روش مناسب برای نمونه برداری و برخورد با سر و صدای سیگنال ها برای پیشی گرفتن از EMD و EEMD است که توسط هوانگ و همکاران ایجاد شده است.[40] و وو و هوانگ [41]. VMD به طور دقیق سیگنال های ورودی را در حالت های اصلی خود تجزیه می کند ، که به عنوان توابع حالت متغیر (VMF) شناخته می شوند ، که سیگنال ورودی را بازتولید می کنند اما با خصوصیات پراکنده متفاوت هستند [42]. به طور خاص ، در زمینه این مطالعه ، VMF ها دوره های کوتاه مدت ، میان مدت و بلند مدت را نشان می دهند. تکنیک رگرسیون کمی به طور خاص در این مطالعه به کار رفته است تا میزان روابط نامتقارن بین ارزهای رمزنگاری شده و طلا در دوره همه گیر COVID-19 را نشان دهد. در نتیجه ، شرایط مختلف بازارها (به عنوان مثال ، شرایط عادی ، تصادف و رونق) تحمل می شود [31 ، 43]. این مهم است زیرا ، اطلاعات موجود در مقادیر متنوع ، تصویر بزرگی را در مورد سری زمانی مالی ارائه می دهد که بیشتر روابط غیرخطی ، عدم تقارن و روابط غیر طبیعی را نشان می دهد [43].
بنابراین ، سهم اصلی این تحقیق مطالعه میزان شباهت ها/اختلافات در بازده رمزنگاری در مورد تغییرات در بازده قیمت طلا است. دوره نمونه ، دوره همه گیر Covid-19 را برای نشان دادن میزان شوک در ارزهای رمزنگاری شده و بازارهای طلا ، از فوریه 2020 تا آوریل 2021 ، که برای تجزیه و تحلیل این مطالعه ایده آل است ، در نظر می گیرد. علاوه بر این ، این مطالعه با تجزیه داده های نمونه با تلاش برای به حداقل رساندن نویز ، از ادبیات موجود خارج می شود. این مطالعه به بررسی روابط نامتقارن بین ارزهای رمزنگاری و بازده طلا بسته به شرایط متنوع بازار می پردازد. علاوه بر این ، آزمایش علیت غیرپارامتری که توسط DIKS و Panchenko [44] پیشنهاد شده است به عنوان چک استحکام برای تعیین میزان ایجاد طلا در اثر ارزهای رمزنگاری شده اعمال می شود. این مطالعه بر شش سکه (بیت کوین ، سگکوئین ، اتریوم ، لیتکوئین ، تتر و ریپل) متمرکز شده است زیرا آنها بیشترین سکه ها را دارند و سهم بیشتری از سرمایه گذاری در بازار را در معرض سایر ارزهای رمزنگاری دارند (خودکشی ، ستاره ای ، اوما ، مینا ،و هولو) و طلا به دلیل اینکه این دارایی سنتی است که در Baur و Lucey استفاده می شود [31].
تست علیت غیرپارامتری Diks و Panchenko [44] از بیش از حد مشاهده شده در آزمایش اغلب استفاده شده توسط Hiemstra و Jones جلوگیری می کند [45]. در نتیجه ، ما می توانیم به طور مؤثر تأثیرات جهت رمزنگاری بر روی طلا را بدون هیچ فرضیه قبلی تخمین بزنیم. همچنین تعداد زیادی از تاخیر با تاخیر با مرتبه بالاتر را در مقایسه با سایر آزمایشات علیت مانند موجک و آنتروپی انتقال مجاز می کند [37 ، 46-52]. این امر به مشخص کردن اینکه آیا رفتار طلا می تواند به طور مؤثر توسط ارزهای رمزنگاری پیش بینی شود ، کمک می کند. در نتیجه ، میزان کارآیی در بازارهای طلا و رمزنگاری می تواند فاش شود. اینها باعث می شود که مطالعه ما با رویکرد Asafo-adjei و همکاران متفاوت باشد.[42] که از آنتروپی مبتنی بر VMD استفاده کرد. با این حال ، ما بر روی تکنیک VMD می سازیم. رگرسیون کمی پس از آن برای پاسخ به شرایط متنوع بازار و افق های سرمایه گذاری که Asafo-adjei و همکاران هستند ، استفاده می شود. در نظر نگرفتبا این حال ، رگرسیون کمی ما برای ایجاد علیت بین دارایی های مالی مؤثر نیست. در نتیجه ، علاوه بر رگرسیون کمی مبتنی بر VMD ، DIKS و Panchenko [44] ، از آزمون علیت غیر پارامتری برای همه VMF ها برای دستیابی به نتیجه مورد نیاز استفاده می شود.
ما یک رابطه نامتقارن بین طلا و بیشتر ارزهای رمزنگاری می یابیم. علاوه بر این ، VMF ها در کمیتهای پایین عمدتاً قابل توجه و منفی هستند که نشان می دهد طلا به عنوان یک پناهگاه امن عمل می کند ، و به عنوان یک متنوع در اکثر مقدار با ضریب ناچیز ، و به عنوان یک پرچین در شرایط عادی بازار برای اکثر ارزهای رمزنگاری شده در VMF های مختلف. همچنین ، تست علیت غیرپارامتری Diks و Panchenko [44] نشان می دهد که بیشتر ارزهای رمزنگاری شده در کوتاه مدت باعث طلا می شوند. این بدان معنی است که سرمایه گذاران در کوتاه مدت از خصوصیات تجربی طلا سرمایه گذاری می کنند تا از ضرر در طول بیماری همه گیر کرونوروس جلوگیری کنند.
بقیه مقاله به شرح زیر ساختار یافته است: بخش 2 در مورد بررسی ادبیات است. بخش 3 داده های داده و منابع داده و توضیحات است. بخش 4 تجزیه و تحلیل تجربی است. و بخش 5 مطالعه را خلاصه می کند.
2. بررسی ادبیات
بور و همکاران.[31] ؛دریافت که در شرایط عادی بازار ، طلا می تواند به عنوان یک پناهگاه امن برای سهام باشد. برای حدود 15 روز معاملاتی اما برای اوراق بهادار در هر بازار مالی نیست. یافته های آنها حاکی از آن است که سرمایه گذاران در هنگام افزایش نوسانات در یک بازار از طلا برای ذخیره ارزش استفاده می کنند و با تثبیت نوسانات بازار سهام آن را می فروشند. در شرایط عادی یا متوسط بازار ، شان و همکاران.[53] گزارش داد که نه بیت کوین و نه طلا نمی توانند به عنوان یک پناهگاه امن یا محافظت از عدم اطمینان سیاست اقتصادی باشند. Owusu Junior و همکاران.[19] با استفاده از داده های مربوط به طلا و هشت ارز رمزنگاری (بیت کوین ، اتریوم ، داش ، Litecoin ، Ripple ، Stellar ، NEM و Monero) از آوریل 2013 تا آوریل 2019 و استفاده از رگرسیون Quantile-on-quantile مبتنی بر EEMD برای کشف محافظتو ویژگی های تنوع این دارایی ها نشان داد که ارزهای طلا و رمزنگاری می توانند در زمان های مختلف بازده خود در برابر یکدیگر محافظت و متنوع شوند. آنها همچنین دریافتند که ارزهای طلا و رمزنگاری خواص مشابهی را نسبت به دارایی های سنتی مانند نفت خام و ارزهای فیات نشان می دهد که یافته های کلین ، پنجشنبه و والتر را کاهش می دهد [54].
با تأکید ، ادبیات تجربی در مورد طلا و cryptocurrency در تلاش برای ایجاد رابطه بین بیت کوین (به ویژه) و طلا وجود داشته است. ارزهای رمزنگاری شده بر خلاف یافته های باک و البک [55] دارایی صرفاً سوداگرانه نیستند که می گوید بیت کوین یک دارایی بسیار سوداگرانه است. با توجه به افزایش حجم بیت کوین ، سؤالاتی در مورد اینکه آیا سرمایه گذاران برای نگه داشتن بیت کوین بیشتر بر خلاف طلا کارآمدتر هستند ، سؤالاتی وجود دارد. کلین و همکاران.[54] گزارش داد که طلا و بیت کوین به هیچ وجه در دنیای سرمایه گذار در بازار مشابه نیستند. مطالعات از Jareño و همکاران.[56] همچنین به دنبال ارزیابی رابطه بین بیت کوین ، قیمت طلا و سایر عوامل خطر بین المللی بود. نکته مهم این است که بیت کوین در شرایط شدید بازار حساس تر بود و شاخص VIX مهمترین عامل خطر بین المللی بود [56]. ناکاگاوا و ساکموتو [57] با قاطعیت متوجه می شوند که تصمیم سرمایه گذاران برای نگه داشتن ارزهای رمزنگاری شده تحت تأثیر بازده طلا است و هر دو دارایی تحت تأثیر سیاست های پولی دولت قرار نمی گیرند. با این حال ، در طی بیماری همه گیر Covid-19 ، طلا و رمزنگاری به هم پیوسته اند که ارزهای رمزنگاری به صورت نامتقارن به بازده طلا پاسخ می دهند [58]. همچنین ، ارزهای رمزنگاری شده با طلا از نظر تجربی به عنوان پناهگاه امن برای سرمایه گذاران عمل می کنند زیرا این امر نوسانات قیمت cryptocurrency را کاهش می دهد [59]. از نظر تجربی ، مطالعات متعددی انجام شده است که در مورد طلا و ارزهای رمزنگاری شده در پناهگاه ، تنوع ، یا به عنوان پرچین بین بازار سهام و در میان یکدیگر در دوره تاج و قبل از همه گیر به دلیل نوسانات در این بازارها انجام شده است.
اگرچه ارزهای رمزنگاری شده دارایی های دیجیتالی هستند، باید توجه داشت که نوسانات در بین این ارزها حاکی از نیاز به پوشش ریسک یا تنوع بخشیدن به آنها در برابر ریسک است، در صورتی که در یک سبد دارایی های زیربنایی دیگر قرار داشته باشند یا نباشند، اگرچه در دوره کووید-19، تداوم وجود داشته است. بازار بیت کوین و اتریوم [60]. سکه‌های پایدار می‌توانند به عنوان پناهگاه امن برای بیت‌کوین‌ها (بسیار فرار) عمل کنند، اگرچه این ویژگی در شرایط بازار متفاوت است و عمدتاً به‌عنوان متنوع‌کننده در سبد ارزهای دیجیتال عمل می‌کنند. آنها در ادامه گزارش می‌دهند که ارزهای رمزنگاری شده با طلا در نوسانات شدید عملکرد بدتری نسبت به سکه‌های ثابت دلاری دارند [61]. Hoang و Baur [62] عقیده دارند که اگرچه بیت کوین دارای ویژگی های یک پناهگاه امن است، اما با توجه به نوسانات آن، سرمایه گذاران باید به دنبال ساختن سبدی باشند که در آن دارایی دیگری به عنوان پناهگاه امن در برابر بیت کوین عمل کند. آنها گزارش می دهند که سکه های پایدار می توانند به عنوان یک پناهگاه امن عمل کنند. با این حال تتر به عنوان یک پناهگاه امن در برابر بیت کوین مناسب تر است.
کوربرت و همکاران[63]؛با استفاده از مدل GARCH (1، 1)، برای بررسی اثرات احساسات COVID-19 بر بازده ارزهای دیجیتال، با استفاده از داده های رسانه های اجتماعی، تجزیه و تحلیل روابط بین ارزهای دیجیتال و شوک اقتصادی متمرکز در گزارش همه گیر به سرعت در حال افزایش که "ارزهای رمزنگاری شدهبه طور قابل توجهی تحت تأثیر احساسات منفی مربوط به COVID-19 قرار گرفته است."آنها همچنین گزارش دادند که کریپتوها به‌عنوان متنوع‌کننده و پناهگاه امن برای سرمایه‌گذاران عمل می‌کنند، زیرا هم در حجم معاملات و هم در بازده آنها رشد قابل‌توجهی وجود داشته است. کریستوفک [64];ویژگی پناهگاه امن بیت کوین و طلا در برابر S&P 500 و VIX (اندازه گیری شاخص عدم قطعیت و عدم قطعیت های آینده) را مطالعه کرد و با اتخاذ همبستگی کمی دریافت که بیت کوین می تواند برای تنوع در برابر S&P 500 در طول همه گیری استفاده شود، اما کریستوفک با مقایسه با طلا دریافت کهطلا تنوع دهنده بهتری است زیرا به عنوان یک پناهگاه امن عمل می کند.
کوربت و همکاران[16]؛مطالعه ای را با استفاده از همبستگی شرطی پویا و GARCH (1، 1) برای بررسی اثراتی که ویروس کرونا بر بازارهای سهام چین (شانگهای و شنژن) گذاشت، انجام دهید، این مرکز کانون همه گیری بود. با استفاده از بازده ساعتی و روزانه، مقایسه دوره‌های قبل و بعد از همه‌گیری، «ما تغییرات قوی در رفتار پویا مشاهده می‌کنیم»، همبستگی (0. 889+ تا 0. 967+) بین بازارهای سهام با بدتر شدن شرایط بازار، همبستگی بین بازارها و طلا قوی‌تر بود. نیز به ترتیب (0. 335+ و 0. 347+) افزایش یافت. با این حال، رابطه بین کریپتوها و بازارها، تعاملات پویای کوتاه مدت پس از شناسایی همه‌گیری را به تصویر می‌کشد که با زمان متفاوت است. ارزهای دیجیتال و طلا در مقایسه با بازارهای مالی سنتی، نوسانات بالایی را نشان می‌دهند، اما بازار کریپتو در مقایسه با بازارهای مالی سنتی به سرعت بهبود می‌یابد [65]. همچنین دریابید که ارزهای رمزنگاری شده می توانند برای تنوع بخشیدن و همچنین زمانی که طلا را به سبد سهام اضافه می کنید استفاده شوند زیرا ارزهای دیجیتال (Bitcoin، Dash، Zlato، Litecoin، XRP و Monero) دارای چولگی مثبت هستند. نمایش نوسانات خوب برای ایجاد درآمد اضافی [66].
برخلاف سایر مطالعات Conlon و McGee [67]، با بررسی اینکه آیا سرمایه‌گذار می‌تواند ریسک نزولی را در صورت گنجاندن بیت‌کوین در پرتفوی خود نسبت به پرتفویی از سهام در طول همه‌گیری کووید-19، کاهش دهد یا خیر، ارزیابی می‌کنند. دریابید که بیت کوین ممکن است به جای اینکه به عنوان یک پناهگاه امن در طول استرس بازار با استفاده از قیمت های روزانه S&P 500 در برابر بیت کوین عمل کند، ریسک یک سبد را افزایش دهد. ویدال توماس [68] مطالعه‌ای را برای ارزیابی چگونگی تأثیر همه‌گیری بر شبکه رمزنگاری انجام داد و گزارش داد که همه‌گیری هیچ تأثیر قابل‌توجهی بر شبکه نداشته است اما طرح منطقی پس از موج اول احتمالاً در نتیجه شوک مالی در سراسر جهان تغییر کرده است. همه دارایی‌های موجود در بازار، اما این بر شرایط بازار ارزهای دیجیتال تأثیری نداشت [69].
با پیروی از ادبیات تجربی و یافته‌های متناقض، این مطالعه به بررسی ویژگی‌های تجربی بیت‌کوین، دوج‌کوین، اتریوم، لایت‌کوین، ریپل و تتر به طلا در یک سبد در طول همه‌گیری کووید-19 می‌پردازد. در نتیجه، احتمالاً همه‌گیری COVID-19 ممکن است روابط موجود بین طلا و ارزهای دیجیتال را تغییر داده باشد که ممکن است نیاز به توجه بیشتری داشته باشد.
3. روش شناسی
ما در ابتدا تکنیک VMD را به دنبال رگرسیون چندک ارائه می کنیم. بنابراین، نتیجه تولید شده از VMD به عنوان داده های ورودی برای رگرسیون چندکی استفاده می شود.
3. 1. VMD
تابع حالت ذاتی (IMF) VMD به عنوان یک سیگنال مدوله شده با فرکانس مدوله شده دامنه تعریف می شود [39]. را
