با وجود تورم فزاینده، ارزش دلار به طلا رسید

عملکرد مثبت سنتی طلا در محیط تورمی و افزایش نرخ ها به دلیل قدرت دلار آمریکا مانع می شود.

بازار طلا و بینش های اقتصادی ماهانه از جو فاستر، مدیر و استراتژیست نمونه کارها، و ایمارو کازانووا، معاون مدیر نمونه کارها، که دیدگاه های منحصر به فرد آنها را در مورد معادن و مزایای سبد طلا نشان می دهد. نسخه PDF توسعه یافته این تفسیر، شامل اطلاعات اختصاصی صندوق را می توانید از اینجا دانلود کنید.

طلا در عمل گرفتار می شود

بانک‌های مرکزی سخت‌تر می‌شوند، شوک جهانی کالاها تشدید می‌شود و طی چند روز اول آوریل، منحنی بازدهی خزانه 10/2 - یعنی اختلاف بین بازدهی خزانه‌های 2 ساله و 10 ساله آمریکا - منفی شد. از نظر تاریخی، اینها منادی کند شدن اقتصاد یا رکود بوده اند. طلا و دلار آمریکا در پناهگاه های امن سنتی در اوایل آوریل روند صعودی داشتند. طلا در 18 آوریل سطح 2000 دلار در هر اونس را با بالاترین سطح روزانه 1998 دلار آزمایش کرد. در حالی که شاخص دلار آمریکا (DXY) 1 به آزمایش بالاترین سطح 20 ساله خود ادامه داد، بازار طلا در 21 آوریل، فدرال رزرو آمریکا عقب نشینی کرد. جروم پاول، رئیس بانک (فدرال رزرو) در گردهمایی صندوق بین المللی پول (IMF) پیامی قوی ارسال کرد که در آن نشان داد که احتمالاً برای مبارزه با تورم به افزایش شدیدتر نرخ بهره نیاز است. زمانی که در 25 آوریل، اخبار بدتر شدن شیوع کووید در چین تهدید به تضعیف تقاضا برای مواد اساسی شد، طلا نیز درگیر فروش گسترده تری از کالاها شد. ما معتقدیم فشار فروش بر طلا نابجا بوده است، زیرا طلا محرک های متفاوتی نسبت به سایر کالاها دارد. تقاضای طلای چین به سطح قبل از COVID-19 بازگشته است و نوسانات و کاهش در بازارهای سهام و املاک چین باعث افزایش تقاضای سرمایه گذاری برای طلا شده است.

کووید طولانی مدت، افزایش هزینه ها

در ماه آوریل، طلا 40. 51 دلار (2. 1 درصد) کاهش یافت و به 1896. 93 دلار رسید. شاخص NYSE Gold Miners (GDMNTR) 2 8. 18 درصد و شاخص MVIS Global Junior Gold (MVGDXJTR) 3 7. 71 درصد کاهش یافت. تعدادی از شرکت ها نتایج سه ماهه اول را گزارش کرده اند که تا کنون عمدتاً کمتر از حد انتظار بوده است. جدای از مشکلات عملیاتی آزاردهنده ای که به طور دوره ای برای همه شرکت های معدنی رخ می دهد، آشکار شد که دو دلیل اصلی برای عدم موفقیت - کووید و تورم هزینه - ممکن است در بلندمدت باقی بماند. کانادا و استرالیا مناطقی هستند که بیشترین آسیب را از کندی موقت یا تعطیلی موقت به دلیل کووید دیده اند. عملیات از راه دور با کمپ های در محل بیشترین آسیب پذیری را در برابر شیوع بیماری ها دارند. واکسیناسیون آنطور که انتظار می رفت به درمان تبدیل نشده است، بنابراین به نظر می رسد معدنچیان باید به طور دوره ای با مشکلات COVID تا زمانی که ویروس ریشه کن شود، مقابله کنند.

شرکت های طلا با اتخاذ شیوه ها و فناوری های جدید معدن ، هزینه ها را کنترل می کنند. مثالها شامل حمل و نقل خودمختار ، تلاش برای جایگزینی دیزل با وسایل نقلیه حمل و نقل برقی باتری ، انرژی تجدید پذیر و سیستم های جدید ارتباطات و پردازش داده ها است. با این حال ، با نتایج سه ماهه اول ، آشکار شده است که تورمی که بسیاری از شرکت ها و مصرف کنندگان را تحت تأثیر قرار داده است ، شروع به تأثیرگذاری بر معدنچیان طلا می کند. میزان تولیدکنندگان بزرگتر Scotiabank نشان می دهد که ، به طور متوسط ، 45 ٪ از هزینه های نقدی به نیروی کار ، 8 ٪ به سوخت ، 6 ٪ قدرت ، 21 ٪ به مواد مصرفی و 20 ٪ به سایر هزینه های متفرقه نسبت داده می شود. هزینه ها در همه این دسته ها به درجات مختلف افزایش یافته است ، بسته به اینکه یک معدن در آن قرار دارد ، چه مقدار سوخت محافظت می شود و میزان موجودی در سایت چقدر است. ما انتظار داشتیم که به طور متوسط در سال 2022 افزایش 7 درصدی در هزینه های هر اونس به 1150 دلار در هر اونس برسد. 1 ٪ و 5 ٪ بعد در سال. با توجه به اینکه طلا در بازار گاو نر حدود 1900 دلار معلق است ، ما معتقدیم که حتی با تورم ، حاشیه های قوی این صنعت ایمن است و سهام طلایی جذاب است.

تورم سر زشت خود را به عقب می اندازد

در دهه هفتاد ، یک مارپیچ با قیمت دستمزد سالها تورم را تقویت می کرد. اکنون به نظر می رسد که یک مارپیچ قیمت دستمزد جدید آغاز شده است. شاخص قیمت مصرف کننده ایالات متحده ایالات متحده (CPI) 4 8. 5 ٪ افزایش یافت و شاخص قیمت تولید کننده (PPI) 5 11. 2 ٪ افزایش یافت ، بیشترین میزان رکورد. در همین حال ، هزینه های اشتغال بیشترین میزان را در رکورد افزایش داد ، زیرا شاخص هزینه اشتغال در سه ماهه اول 1. 4 ٪ به دست آورد. شواهد حکایتی گسترده برای تورم طولانی مدت همچنان در حال افزایش است. طبق مقالات آوریل وال استریت ژورنال:

• مدیرعامل Conagra انتظار دارد تورم 26 ٪ بیشتر از دو سال قبل ، به دلیل افزایش قیمت گوشت و لبنیات ، کمبود راننده و کامیون ، قیمت سوخت و ادامه کمبود نیروی کار
• دریل های غرب تگزاس برای همه چیز برای همه چیز ، از فولاد گرفته تا فولاد گرفته تا پمپ های شکوفا روبرو هستند
• مدیرعامل اینتل گفت: کمبود تراشه بیشتر از حد انتظار خواهد ماند
• راه آهن مشکلات خدمات به کمبود کار و تقاضای زیاد

اندازه گیری تورم ترجیحی فدرال رزرو ، شاخص اصلی هزینه مصرف شخصی (PCE) است که 6 آن هدف بلند مدت 2 ٪ را دارد. نمودار نشان می دهد که در پشت فدرال در جنگ تورم چقدر است. هنگامی که تورم در سالهای 1980 ، 1989 و 2007 به اوج خود رسید ، نرخ صندوق های فدرال هدفمند مورد نیاز برای مهار تورم تقریباً دو برابر نرخ اصلی PCE بود. امروزه نرخ صندوق های فدرال 0. 025 ٪ - 0. 050 ٪ است ، در حالی که PCE هسته 5. 2 ٪ است. این نشان می دهد که نرخ صندوق های فدرال 10 ٪ به ترتیب است ، نرخی که احتمالاً اقتصاد ایالات متحده را ویران می کند.

آیا می توان تورم را کج کرد؟

منبع: بانک مرکزی فدرال رزرو سنت لوئیس. داده ها از آوریل 2022.

گزارش آوریل توسط استفان کینگ HSBC ادعا می کند که فدرال رزرو خیلی آهسته به تورم در حال افزایش پاسخ می دهد زیرا تورم را به یک سری شوک های برون زا نسبت می دهد و معتقد است پیش بینی های خاص خود را نشان می دهد که تورم را در حال کاهش است. بسیاری از محرک های تورم ممکن است به عنوان شوک های برون زا آغاز شده باشد ، اما اکنون نشان دهنده تغییرات ساختاری در اقتصاد است. تغییر در جمعیتی ، عادات کار ، زنجیره های تأمین ، الگوهای مصرف ، کالاها و نیازهای تولید در یک کوکتل تورمی ترکیب شده است.

ضربه زدن به درب بدهی

وظیفه فدرال رزرو فقط با این واقعیت که نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی ایالات متحده در سال 1980 حدود 30 ٪ بود ، سخت تر می شود ، در حالی که امروز تقریباً 140 ٪ است. گذشته از یک ظرفیت احتمالی بدهی ، تورم و افزایش نرخ می تواند میزبان عواقب ناخواسته یا "قوهای سیاه" باشد. اولین مورد ممکن است از ژاپن باشد که بیشترین نسبت بدهی/تولید ناخالص داخلی را در جهان توسعه یافته دارد. به همین دلیل ، سیستم مالی ژاپن نمی تواند نرخ های بالاتری را تحمل کند. در حالی که فدرال رزرو و سایر بانکهای مرکزی نرخ رانندگی بالاتر هستند ، بانک ژاپن نرخ های نزدیک به صفر را نگه می دارد. دلار آمریکا/ین به دلیل این اختلافات نرخ به بیست سال کاهش یافته است.

همچنین ، ژاپن بزرگترین دارنده خارجی خزانه های ایالات متحده است. نوسانات ارزی باعث می شود هزینه افزایش دلار آمریکا افزایش یابد ، که باعث شده است که با وجود بازده بسیار بالاتر ، خزانه های ایالات متحده در ژاپن غیر جذاب باشد. طبق گفته های BMO Capital Markets ، ژاپن طی سه ماه گذشته 60 میلیارد دلار خزانه داری ایالات متحده را بارگیری کرده است. در صورتی که ژاپن همچنان به فروش بخش هایی از 1. 3 تریلیون دلار از خزانه های ایالات متحده خود در همان زمان فدرال رزرو ، تریلیون های خود را در خزانه های ایالات متحده از طریق سفت شدن کمی کاهش می دهد ، می توان از نوسانات بیشتر در ارز و نرخ انتظار داشت.

سایر کشورها ممکن است احساس افزایش دلار آمریکا را نیز احساس کنند. براساس اعلام این بانک برای تسویه حساب های بین المللی ، بدهی های دلار آمریکا که توسط وام گیرندگان در خارج از ایالات متحده مدیون ایالات متحده است ، از سه ماهه سوم سال گذشته 13 تریلیون دلار بوده است. با قدردانی از دلار ، این بدهی ها در ارزهای محلی گران تر می شوند.

دلار

تورم ، جنگ سرد و جنگ جهانی دوم مباحثی است که از کتابهای تاریخ آموخته شده است. ما دنیایی بود که هرگز اجازه نمی داد چنین آشفتگی یا شر دوباره در مقیاس جهانی اتفاق بیفتد. آنچه در ونزوئلا ، سوریه یا میانمار اتفاق می افتد هرگز نمی تواند در اینجا ، در غرب اتفاق بیفتد. اکنون می فهمیم که تمدن به همان اندازه پیشرفته نیست که دوست داریم باور کنیم. بدترین چرخه های انسانی اکنون تکرار می شود ، اوج جنگ با جنگ و تهدیدات نابودی هسته ای است. طلا مجدداً نقش تاریخی خود را به عنوان پناهگاه امن مالی و ذخیره ثروت خدمت می کند. با این حال ، بسیاری از طرفداران طلا تعجب می کنند که چرا قیمت طلا با توجه به همه آنچه که رخ داده است ، بالاتر نیست.

طلا از دسامبر سال 2015 هنگامی که در حدود 1. 050 دلار در هر اونس قرار داشت ، در بازار گاو نر سکولار بوده است. عملکرد طلا تاکنون برای سایر بازارهای گاو نر سکولار در دهه 1970 و 2000 مطابقت ندارد. بازار گاو نر فعلی با خطرات مشابه کلان اقتصادی و ژئوپلیتیکی هدایت می شود که برخی از رانندگان از این بیماری بدتر شده اند. یک تفاوت واضح وجود دارد که ممکن است عملکرد ضعیف طلا را تاکنون در این بازار گاو نر توضیح دهد. دلار ایالات متحده در دهه 1970 و-2000 در بازار خرس سکولار قرار داشت. از سال 1971 تا 1978 DXY 45 ٪ کاهش یافت و از سال 2002 تا 2008 41 ٪ کاهش یافت. با این حال ، از دسامبر سال 2015 ، DXY 5. 2 ٪ به دست آورده است زیرا در یک روند جانبی که در حال حاضر در حال آزمایش بیست و یک سال خود است ، به دست آمده است. در حالی که طلا و دلار آمریکا گاهی اوقات در دوره های استرس مالی حاد با هم بیشتر می شود ، رابطه عادی معکوس است. ما معتقدیم که شرکت ایالات متحده آمریکا پیشرفت طلا را در بازار فعلی گاو نر خاموش کرده است.

به نظر می رسد چین و اروپا جهان را به رکود اقتصادی سوق می دهند و فدرال رزرو در افزایش نرخ افزایش هزینه ها را بر عهده دارد. حداقل این همه برای دلار آمریکا خوب است ، حداقل در حال حاضر. طلا همچنین رانندگان زیادی دارد. دلار قوی ایالات متحده در حال ایجاد استرس مالی در خارج از کشور است ، به نظر می رسد که تورم در حال غرق شدن است و خطرات ژئوپلیتیکی و اقتصادی وجود دارد که باید همچنان به طلای خود ادامه دهد. در حالی که ما معتقدیم که قیمت های طلا بالاتر می رود ، تا زمانی که روند دلار آمریکا پایین تر باشد ، ممکن است طلا دستاوردهای دیدنی بازارهای گاو نر سکولار گذشته را نبیند.

برای دریافت بینش بیشتر در مورد بینش سرمایه گذاری طلا ، در مرکز اشتراک ما ثبت نام کنید.

بینش های مرتبط

2023 Outlook Q&A: اکنون کاملاً سرمایه گذاری کنید

15 دسامبر 2022

تعجب تعطیلات در فروشگاه برای طلا؟

13 دسامبر 2022

چشم انداز و تأثیرگذاری بر قیمت طلا

12 دسامبر 2022

افشای مهم

کلیه وزن های شرکت ، بخش و زیر صنعت از 30 آوریل 2022 مگر اینکه به طور دیگری ذکر شده باشد.

هیچ چیز در این محتوا نباید یک درخواست برای خرید یا پیشنهادی برای فروش سهام هر سرمایه گذاری در هر حوزه قضایی در نظر گرفته شود که در آن پیشنهاد یا درخواست طبق قوانین اوراق بهادار چنین حوزه قضایی غیرقانونی باشد ، و همچنین به عنوان سرمایه گذاری ، مالیات ، مالی ، در نظر گرفته نشده استیا مشاوره حقوقیسرمایه گذاران باید برای وضعیت خاص و صلاحیت خود به دنبال چنین توصیه های حرفه ای باشند.

1 شاخص دلار آمریکا ارزش دلار آمریکا را نسبت به سبد ارزهای خارجی ، که اغلب به عنوان سبد ارزهای شرکای تجاری ایالات متحده گفته می شود ، اندازه گیری می کند. 2 شاخص Miners Gold NYSE ARCA (GDMNTR) یک شاخص اصلاح شده با سرمایه گذاری در بازار است که از شرکت های معامله شده عمومی که در درجه اول در معدن طلا درگیر هستند ، تشکیل شده است. شاخص 3 MVIS Global Miners Gold Miners (MVGDXJTR) یک شاخص با استفاده از سرمایه گذاری با وزن و دارای وزن و با استفاده از یک جهان جهانی است که شامل یک جهان جهانی از شرکتهای سرمایه گذاری کوچک و متوسط است که حداقل 50 ٪ از درآمدهای خود را تولید می کنند. از معدن طلا و/یا نقره ، املاک و مستغلات را نگه دارید که این امکان را دارد که حداقل 50 ٪ از درآمد شرکت را از معدن طلا یا نقره در هنگام توسعه تولید کند ، یا در درجه اول در طلا یا نقره سرمایه گذاری کند. 4 شاخص قیمت مصرف کننده ایالات متحده (CPI) اندازه گیری میانگین تغییر قیمت کالاها و خدمات پرداخت شده توسط مصرف کنندگان شهری بین هر دو دوره زمانی است. همچنین می تواند عادات خرید مصرف کنندگان شهری را نشان دهد. 5 شاخص قیمت تولید کننده ایالات متحده (PPI) نشان دهنده میانگین حرکت در فروش قیمت از تولید داخلی ایالات متحده با گذشت زمان است و به عنوان معیار تورم بر اساس هزینه های ورودی برای تولید کنندگان استفاده می شود. 6 شاخص اصلی هزینه مصرف شخصی (PCE) یک شاخص قیمت است که قیمت های پرداخت شده توسط مصرف کنندگان برای کالاها و خدمات بدون نوسانات ناشی از حرکات در قیمت مواد غذایی و انرژی را اندازه گیری می کند.

هر شاخص ذکر شده شاخص های کنترل نشده ای است و شامل سرمایه گذاری مجدد کلیه سود سهام است ، اما منعکس کننده پرداخت هزینه های معامله ، هزینه های مشاوره یا هزینه های مربوط به سرمایه گذاری در یک صندوق نیست. شاخص های خاص ممکن است مالیات های نگهدارنده را در نظر بگیرند. عملکرد یک فهرست نشانگر عملکرد صندوق نیست. شاخص ها اوراق بهادار نیستند که در آن می توان سرمایه گذاری ها را انجام داد.

شاخص Miners Gold NYSE ARCA نشانه ای از شاخص های داده های یخ ، LLC یا شرکت های وابسته به آن ("داده های یخ") است و برای استفاده توسط Vaneck ETF Trust ("اعتماد") در ارتباط با Vaneck Gold Miners ETF (""سرمایه"). نه اعتماد و نه صندوق توسط داده های ICE حمایت می شوند ، تأیید می شوند ، فروخته می شوند و یا تبلیغ نمی شوند. داده های ICE هیچ گونه نمایندگی یا ضمانتی در مورد اعتماد یا صندوق یا توانایی شاخص معدنچیان طلای NYSE ARCA برای ردیابی عملکرد عمومی بورس نمی دهد.

داده های ICE هیچ ضمانت صریح یا ضمنی ایجاد نمی کند ، و بدین ترتیب صریحاً تمام ضمانت های تجاری یا تناسب اندام را برای یک هدف خاص با توجه به شاخص معدنچیان طلای NYSE ARCA یا هر داده ای که در آن وجود دارد ، رد می کند. به هیچ وجه داده های ICE هیچ مسئولیتی در قبال خسارت های خاص ، مجازات ، غیرمستقیم یا متعاقب آن (از جمله سود از دست رفته) ، حتی اگر از احتمال چنین خسارت هایی مطلع شود.

شاخص MVIS Global Miners Gold Miners ("شاخص") خاصیت منحصر به فرد شاخص های MarketVector GmbH (یک شرکت تابعه کاملاً متعلق به شرکت Van Eck Associates) است که برای حفظ و محاسبه شاخص با Solactive AG قرارداد داشته است. Solactive AG از بهترین تلاش خود برای اطمینان از محاسبه صحیح این شاخص استفاده می کند. صرف نظر از تعهدات خود نسبت به شاخص های بازار GmbH ، Solactive AG هیچ تعهدی برای اشاره به خطاهای موجود در شاخص به اشخاص ثالث ندارد. Vaneck Junior Gold Miners ETF ("صندوق") توسط شاخص های MarketVector GmbH و Indexes MarketVector GmbH از حمایت ، تأیید ، فروخته شده یا تبلیغ نمی شود.

لطفاً توجه داشته باشید که اطلاعات موجود در اینجا بیانگر نظر نویسنده است ، اما نه لزوماً از ونک ، و این نظر ممکن است در هر زمان و هر از گاهی تغییر کند. اطلاعات اختصاصی غیر وانک موجود در اینجا از منابعی که گمان می رود قابل اعتماد باشد ، اما تضمین نشده است. در نظر گرفته نشده است که پیش بینی رویدادهای آینده ، ضمانت نتایج آینده یا مشاوره سرمایه گذاری باشد. عملکرد تاریخی نشانگر نتایج آینده نیست. داده های فعلی ممکن است با داده های نقل شده متفاوت باشد. هر نمودار نشان داده شده در اینجا فقط برای اهداف مصور است. هیچ بخشی از این ماده به هر شکلی ممکن است تکثیر شود ، یا در هر انتشار دیگری ، بدون اجازه کتبی ونک ، به آنها اشاره شود.

این استراتژی منوط به خطرات مرتبط با تمرکز دارایی های آن در صنعت طلا است که می تواند تحت تأثیر تحولات اقتصادی ، پولی و سیاسی بین المللی باشد. نمونه کارها کلی استراتژی ممکن است به دلیل تحولات خاص در صنعت طلا ، ارزش خود را کاهش دهد. سرمایه گذاری استراتژی در اوراق بهادار خارجی شامل خطرات مربوط به تحولات منفی سیاسی و اقتصادی برای یک کشور یا یک منطقه ، نوسانات ارزی یا کنترل و امکان اقدام خودسرانه توسط دولت های خارجی یا بی ثباتی سیاسی ، اقتصادی یا اجتماعی است. این استراتژی منوط به خطرات مرتبط با سرمایه گذاری در صادرکنندگان کانادایی ، کالاها و مشتقات مرتبط با کالاها ، کالاها و مشتقات مرتبط با کالاها ، صنعت معدنکاری طلا ، مشتقات ، اوراق بهادار در حال ظهور بازار ، معاملات ارزی خارجی ، امنیت خارجی ، سایر شرکتهای سرمایه گذاری ، سایر شرکتهای سرمایه گذاری است. مدیریت ، بازار ، عدم تنوع ، عملیاتی ، نظارتی ، شرکتهای کوچک و متوسط و با سرمایه گذاری و خطرات فرعی.

تنوع ، سود را تضمین نمی کند یا در برابر ضرر محافظت می کند.

لطفاً با شماره 800. 826. 2333 تماس بگیرید یا برای اطلاعات مربوط به عملکرد به پایان ماه اخیر و برای یک دفترچه رایگان و دفترچه خلاصه مراجعه کنید. یک سرمایه گذار باید قبل از سرمایه گذاری ، هدف سرمایه گذاری ، خطرات ، هزینه ها و هزینه ها را با دقت در نظر بگیرد. دفترچه و دفترچه خلاصه شامل این و همچنین سایر اطلاعات است. لطفاً قبل از سرمایه گذاری آنها را با دقت بخوانید.