تأثیر نرخ بهره بین بانکی بر قیمت سهام (با تأکید بر برنامه جامع اقدام مشترک)

تحولات بازار سهام بر بخش واقعی اقتصادی تأثیر می گذارد. بانک ها یکی از منابع تقاضا در بورس سهام هستند. سرمایه گذاری بانکها در بورس سهام به عوامل مختلفی بستگی دارد. در این مقاله ، تأثیر نرخ بهره بین بانکی بر شاخص سهام در چارچوب مدلهای ناهمگونی مشروط خودجوش (ARCH و GARCH) با استفاده از داده های ماهانه در اقتصاد ایران در دوره از مارس 2013 تا مارس 2016 مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج تخمین مدل های مشخص شده نشان می دهد که در مرحله اول ، نرخ بهره واقعی بین بانکی تأثیر منفی و معنی داری بر شاخص سهام دارد. به طوری که تغییرات مثبت در نرخ بهره بین بانکی واقعی ، بانک ها را ترغیب می کند تا منابع اضافی خود را در بورس سهام سرمایه گذاری کنند که باعث کاهش تقاضای سهام توسط بانک ها می شود و تأثیر منفی بر شاخص قیمت سهام دارد. رابطه معکوس بین تغییر نرخ بین بانکی و شاخص سهام ، نقش اهمیت بازار بین بانکی در سیاست های پولی توسط بانک مرکزی را تأیید می کند. ثانیا ، تغییرات نرخ ارز غیررسمی تأثیر منفی و قابل توجهی در شاخص سهام دارد ، در حالی که افزایش نرخ ارز غیررسمی ، با تشویق تقاضای مبادله ، تأثیر انقباض بر بازار سهام دارد و شاخص سهام را کاهش می دهد. ثالثاً ، برنامه جامع اقدام مشترک به عنوان یک خبر خوب برای بازار در نظر گرفته شده است و در دوره مورد بررسی تأثیر مثبت و قابل توجهی بر شاخص قیمت سهام داشته است. این یافته تأثیر عوامل سیاسی بر تغییرات بازار سهام را تأیید می کند.

کلید واژه ها

• نرخ بهره بین بانکی
• قیمت سهام
• مدلهای ناهمگونی مشروط اتوگرافی
• برنامه جامع اقدام مشترک
• اقتصاد ایرانی

20. 1001. 1. 23452544. 1398. 7. 0. 3. 9

موضوعات اصلی

منابع

Abunori ، E. ، & Motameni ، M. (2006)."تجزیه و تحلیل همزمان اثر اهرم و نوسان محروم در بازار سهام تهران". مجله تحقیقات اقتصادی ، 76 ، 101-117.(پراکنده)

Adibpour ، M. (2016)."تجزیه و تحلیل عدم اطمینان نرخ ارز در شاخص قیمت سهام شرکتهای صنعتی در بورس". مجله اقتصادی ایران: Marcroeconomics ، 11 (22) ، 105-131.(پراکنده)

Alam ، M. ، & Salah Uddin ، G. S. (2009)."رابطه بین نرخ بهره و قیمت سهام: شواهد تجربی از کشورهای توسعه یافته و در حال توسعه". مجله بین المللی تجارت و مدیریت ، 4 (3) ، 43-51.

Amarasinghe ، A. (2015)."رابطه پویا بین نرخ بهره و قیمت سهام: شواهد تجربی از بورس کلمبو". مجله بین المللی تجارت و علوم اجتماعی ، 6 (4) ، 92-97.[doi: 10. 21608/ijhth. 2019. 93166]

Arango ، L. E. ، González ، A. ، & Posada ، C. E. (2002)."بازده و نرخ بهره: یک رابطه غیرخطی در بورس بوگوتا". اقتصاد مالی کاربردی ، 12 (11) ، 835-842.[doi: 10. 1080/09603100110094493]

Aydemir ، O. ، & Demirhan ، E. (2009)."رابطه بین قیمت سهام و شواهد نرخ ارز از ترکیه". مجله تحقیقات بین المللی مالی و اقتصاد ، 23 (2) ، 207-215.

Bakhshayi ، S. (2015)."تجزیه و تحلیل تغییرات نرخ نرخ ارز در قیمت سهم و نسبت P/E با استفاده از SEM-PLS". فصلنامه سیاست های مالی و اقتصادی ، 3 (12) ، 149-164.(پراکنده)

Barzegari Khaneghah ، J. ، Hejazi ، R. ، & Rezazadeh ، F. (2016)."تأثیر پوشش رسانه ای بر تصمیم گیری سهامداران در بورس سهام". تحقیق در حسابداری مالی و حسابرسی ، 9 (33) ، 107-124.(پراکنده)

Bhanumurthy ، N. R. ، & Singh ، P. (2013)."توسعه بخش مالی و رشد اقتصادی در کشورهای هند". مجله بین المللی سیاست های اقتصادی در اقتصادهای نوظهور ، 6 (1) ، 47.

Birz ، G. ، & Lott ، J. R. (2013)."تأثیر اخبار کلان اقتصادی بر بازده سهام: شواهد جدید از پوشش روزنامه". مجله بانکی و دارایی ، 35 ، 2791-2800.

Campbell ، J. Y. (1987)."بازده سهام و اصطلاح ساختار". مجله اقتصاد مالی ، 18 (2) ، 373-399.

Caporale ، G. M. ، Spagnolo ، F. ، & Spagnolo ، N. (2016)."اخبار کلان و بازده سهام در منطقه یورو: تجزیه و تحلیل Var-Garch در میانگین". بررسی بین المللی تجزیه و تحلیل مالی ، 45 ، 180-188.[doi: 10. 1016/j. irfa. 2016. 03. 016]

Dianati Deylami ، Z. ، & Khodakarami ، E. (2017)."تأثیر انتشار اخبار زیست محیطی بر قیمت سهم شرکت ها در بازار سهام تهران". مجله دانش سرمایه گذاری ، 6 (23) ، 189-212.(پراکنده)

Dornbusch ، R. ، & Fischer ، S. (1980)."نرخ ارز و حساب جاری". بررسی اقتصادی آمریکا ، 70 (5) ، 960-971.

Fang ، L. ، & Peress ، J. (2009)."پوشش رسانه ای و مقطع بازده سهام". مجله مالی ، 64 (5) ، 2023-2052.[doi: 10. 1111/j. 1540-6261. 2009. 01493. x]

فرناندو ، A. A. J. (2016)."رابطه بین نرخ بهره و قیمت سهام: شواهد تجربی از بورس کلمبو". پیشرفت در تحقیقات تجاری جهانی ، 13 ، 151-158.[doi: 10. 5923/j. ijfa. 20170605. 04]

فیشر، دی (1980)."نرخ ارز و حساب جاری". بررسی اقتصادی آمریکا، 70 (5)، 960-971.

فرانکو، اف.، جوزپه جی، و اورنلا، آر (2014)."تأثیر مداخلات سیاست پولی بر شاخص‌های سهام بازارهای بین بانکی و شاخص‌های G-SIFI در طول بحران مالی". مجله ثبات مالی , 11 , 49-61.[DOI: 10. 1016/J. JFS. 2013. 12. 002]

Giovannini, A., & Jorion, P. (1987)."نرخ بهره و حق بیمه ریسک در بازار سهام و در بازار ارز". مجله بین المللی پول و امور مالی , 6 (1) , 107-123.[DOI: 10. 1016/0261-5606(87)90016-7]

حسن زاده، ع.، و مجتهد، ع. (1388). ماهیت و کارکرد استراتژی های پولی بر ارزش پول ملی: مقایسه ای از اقتصاد سنتی و اسلامی. فصلنامه مطالعات جدید در اقتصاد، 7(125) ، 57-67.(پرساین)

حیدری، ح.، سهیلا، ص.، شاکری، ع.، و فیضی بنچه، س. (1389). نوسانات تولید ناخالص داخلی و رشد اقتصادی در ایران: مطالعه ای بر اساس مدل گارچ. مجله تحقیقات اقتصادی ایران، 43، 1-21.(پرساین)

Hsing, Y. (2004)."تأثیر سیاست مالی، سیاست پولی و سیاست نرخ ارز بر تولید ناخالص داخلی واقعی در برزیل: یک مدل VAR". مجله الکترونیکی اقتصاد برزیل، 6(1).

Hussain, N., & Kashif, U. R. (2017)."رابطه بین شاخص قیمت سهام و نرخ ارز در کشورهای آسیایی: رویکرد رگرسیون چندکی". اقتصاد، تجارت و مدیریت، یازدهم (3) ، 175-200.[DOI: 10. 1016/j. intfin. 2012. 04. 005]

کمیجانی، ع.، زمان زاده، ح.، و بهادر، ع. (1395). مدیریت نرخ بهره در چارچوب سیاست پولی. پژوهشکده پولی و بانکی، شماره MBRI – ص. 95003. (پرساین)

محرابیان، ع.، و چگینی، آی. (1393). تاثیر نرخ ارز و نوسانات آن بر شاخص قیمت سهام در ایران. اقتصاد کاربردی، 4(13)، 65-78.(پرساین)

مهرآرا، م.، و عبدلی، غ.(2006). نقش اخبار خوب و بد در نوسانات بازده سهام در ایرانمجله تحقیقات اقتصادی ایران، 8(26) ، 25-40.(پرساین)

میشکین، F. S.، و Eakins، S. G. (2014). بازارهای مالی و موسسات. ویرایش هشتمآموزش پیرسونشابک - 13 : 978-0133423624.

نجاراده، ر.، آقایی خندابی، م.، و رضایی پور، م. (1388)."تأثیر نوسان شوک ارزی بر شاخص قیمت سهام سهام در بازار سهام". مجله تحقیقات اقتصادی ایران، 9(1) 147-175.(پرساین)

Nazarpour ، M. ، & Haghighi ، M. (2013)."نقش بانک مرکزی در سیاست های پولی از طریق بازار بین بانکی". اقتصاد اسلامی ، 13 (49) ، 59-84.(پراکنده)

Nozhad ، M. ، Zamani Kordsholi ، B. ، & Hosseinzadeh Yousefabad ، M. (2012)."تأثیر سیاست های پولی بر قیمت سهم در ایران". اقتصاد مالی ، 6 (20) ، 9-38.(پراکنده)

Oologunde ، A. O. ، Elumiladem ، D. O. ، & Asaolu ، T. O. (2006)."سرمایه گذاری در بازار سهام و نرخ بهره در نیجریه: تجزیه و تحلیل سری زمانی". مجله تحقیقات بین المللی مالی و اقتصاد ، 4 (4) ، 154-167.[doi: 10. 12691/jfe-4-5-2]

Parsva ، P. ، & Foon-Tang ، C. (2017)."یادداشتی در مورد تعامل بین قیمت سهام و نرخ ارز در اقتصادهای خاورمیانه". تحقیقات اقتصادی-اکونومسکا Istraživanja ، 30 (1) ، 836-844.[doi: 10. 1080/1331677x. 2017. 1311222]

Perera ، P. R. M. R. (2016)."اهمیت نرخ بهره در تعیین بازده سهام شرکت های مالی و شرکت های بیمه در سریلانکا". مجله بین المللی مدیریت و نوآوری های بازرگانی ، 3 (2) ، 451-454.

Phuong ، N. V. (2015)."یک خبر خوب یا خبر بد تأثیر بیشتری در بازار سهام ویتنامی دارد؟"مقاله MPRA ، 61194.

Rahman ، M. L. ، & Uddin ، J. (2009)."رابطه پویا بین قیمت سهام و نرخ ارز: شواهدی از سه کشور آسیای جنوبی". تحقیقات بین المللی تجارت ، 2 (2) ، 167. [doi: 10. 5539/ibr. v2n2p167]

Richard ، A. ، Adekunle ، A. & Hammed ، O. (2012)."تأثیر نرخ بهره بر رشد بازار سرمایه (موردی از نیجریه)". مجله جهانی مدیریت و علوم اجتماعی ، 2 (11).

Roshan ، A. ، Arian ، A. ، Hosseini ، H. ، Navabizand ، K. ، & Darikandeh ، A. (2012)."تجزیه و تحلیل عوامل مؤثر بر نسبت P/E شرکت ها در بازار سهام تهران". دانش مالی تجزیه و تحلیل اوراق بهادار. 5 (14) ، 41-57.(پراکنده)

Samadi ، S. ، Ebrahimi ، N. ، & Aghili ، F. (2015)."تأثیر نوسان نرخ ارز و شاخص بازار سهام بر قیمت سکه های طلا". اقتصاد پولی مالی ، 22 (9) ، 57-73).(پراکنده)

Shanken ، J. (1990)."قیمت گذاری دارایی بین المللی: یک تحقیق تجربی". مجله اقتصاد سنج ، 45 (1-2) ، 99-120.[doi: 10. 1016/0304-4076 (90) 90095-B]

اسمیت ، C. E. (1992)."بازار سهام و نرخ ارز: یک رویکرد چند کشور". مجله اقتصاد کلان ، 14 (4) ، 607-629.[doi: 10. 1016/0164-0704 (92) 90003-q]

Solnik ، B. (1987)."استفاده از قیمت های مالی برای آزمایش مدل های نرخ ارز". مجله مالی ، 42 ، 141-149.[doi: 10. 1111/j. 1540-6261. 1987. tb02555. x]

Suriani ، S. ، Dileep-Kuma ، M. ، Jamil ، F. ، & Muneer ، S. (2015)."تأثیر نرخ ارز در بورس سهام". مجله بین المللی اقتصاد و مسائل مالی ، 5 ، 355-388.

Tavakolian ، H. (2011)."بازار بین بانکی مبتنی بر ریال و وسیله جدید سیاست پولی". فصلنامه مطالعات جدید در اقتصاد ، 133 ، 104-107.(پراکنده)

Tibebe ، A. ، Omar A. ، & Esqueda Andr´e ، V. (2016)."بازده سهام و نرخ بهره در سراسر جهان: یک رویکرد داده پانل". مجله اقتصاد و تجارت ، 89 ، 20-35.[doi: 10. 1016/j. jeconbus. 2016. 10. 001]

Uddin ، G. S. ، & Alam ، M. M. (2007)."تأثیر نرخ بهره در بازار سهام: شواهد تجربی از بورس سهام داکا". مجله علوم مدیریت آسیای جنوبی ، 1 (2) ، 123-132.< Span> Suriani ، S. ، Dileep-Kuma ، M. ، Jamil ، F. ، & Muneer ، S. (2015)."تأثیر نرخ ارز در بورس سهام". مجله بین المللی اقتصاد و مسائل مالی ، 5 ، 355-388.